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摩根市场洞察-美疫情、大选难测 股债均衡突围

admin 快讯 2020-08-11 33 1
摩根市场洞察-美疫情、大选难测 股债均衡突围 第1张 摩根投信环球市场策略师 林雅慧

2020年已正式步入下半年,受到新冠疫情扩散,各国政府全面采取极度宽松的货币政策与强力扩张的财政纾困,戏剧性的让投资情绪在上半年大洗三温暖。以美国就业市场为例,失业率于2月虽创下51年来新低点的3.5%,但4月的失业率却是二战以来新高的14.7%,但随着重新复工,充沛有的流动性也有效提振了市场信心,让第二季度全球股市反弹23.6%,新兴市场股市单季也涨升20%,油价在历经4月的大跌后,5到6月的反弹也创下近30年最来佳单季表现。

美疫情恶化 短线波动再现震荡

近期美国疫情再起,平均单日新增确诊病例由6月首周的2.1万例,到6月最后一周已连续三日新增确诊突破4万例,随着防疫从常态化到政治化,预期在有效疫苗问世与落实检测之前,美国景气复苏的步伐将相对缓慢。

我们认为在今年年底前,美国政府与国会有机会进一步加码纾困的措施,不排除至少再增加2兆美元赤字,这将使得美国预算赤字占GDP由2019财年的4.6%急速弹升至18.3%,增添长线美元走势的隐忧。

在执政当局控制疫情不力的环境下,川普在总统大选的民调中进一步落后给民主党候选人拜登,然而除了11月的总统大选之外,国会的改选亦值得观察;由于目前共和党在参议院比民主党只多出六席,倘若川普连任失败,只要失去3席,共和党可能丧失国会话语权。

在赤字高涨的环境下,若拜登当选,调高企业税的政策就可能影响企业获利展望。但另一方面,民主党强调安全复工有助扩大医疗保健支出,而该党主张重返巴黎气候协议下,也将提振绿色环保及新能源产业。因此可以预见,未来四个多月的大选消息面与政策风向等,都将使市场再现震荡。

股债均衡 优先聚焦美国与亚洲

尽管美国的变数仍多,但近来中国实体经济复苏的迹象似乎更为稳固,6月财新制造业PMI升至51.2连2个月扩张,官方制造业PMI也达50.9亦优于预期,非制造业PMI则上扬至54.4,我们预估中国第二季度GDP成长有机会达1.8%,领先主要国家重回正增长轨道,强化市场对下半年全球经济复苏期待。

在实质负利率环境与风险胃纳回升下,高收益债、新兴市场债等收益较佳的信用债预料续受青睐,股市则可留意类股及区域多元轮动潜力,透过分批布局的方式,优先聚焦美国及新兴亚洲市场,用股债均衡策略参与中长期的复苏契机。

前景未明 美国投资级债可望续吸金

美元企业债券基金绩效 利多加持下,市场投资气氛好转,美银美林牛熊指标结束连续十周挂零,回升至0.4,其分项指标的债市的资金流更从5月的中性转为牛市,显示资金已大举回流债市。 投信法人分析,各国政府积极财政补贴、各国央行大砍利率,宽松的财政及货币政策在下半年可望持续,有利债券市场前景,惟市场不确定性依旧存在,因此较稳健的美国投资级债可望持续吸金。 野村投信表示,美国联准会透过初级/次级市场企业信用机制购买投资级债,使投资级公司债直接受惠;而美国及欧洲央行政策买盘上限,超越过去一年美国及欧盟投资级公司债净发行总额,两大央行持续提供投资

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  • 2020-08-11 00:11:12

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